Hvis ikke du allerede havde opdaget, så gennemførte vi en ny opdatering af UPSIDO.com i går nat og i morges. Opdateringen betyder, at vi nu har udvidet vores aktie-univers med 100 britiske selskaber (102 nye aktier). Kort fortalt, så har vi tilføjet FTSE 100, i daglig tale kaldet “footsie”, og er et indeks over de 100 største britiske selskaber målt på markedsværdi noteret på fondsbørsen i London (London Stock Exchange – LSE).

(billede af fondsbørsen i London)

Kort om FTSE 100

Indekset indeholder som sagt, de 100 største britiske selskaber på fondsbørsen i London, og repræsenterer samtidig 81% af den samlede markedsværdi på fondsbørsen i London. FTSE 100 er den mest anvendte indikator på det britiske aktiemarked – det vil sige kan sammenlignes med C20-indekset i Danmark.

De fem største selskaber på FTSE 100 er også velkendte selskaber:

• Royal Dutch Shell – olie- & gasselskab
• BP (British Petroleum) – olie- & gasselskab
• BHP Billiton – mineselskab
• Vodafone Group – mobilselskab
• GlaxoSmithKline – medicinalselskab

Derudover indeholder indekset andre kendte brands som SABMiller (øl), Barclays (finans), Unilever (madprodukter), Tesco (supermarkedskæde) etc.

Hvorfor har vi indført FTSE 100?

Først og fremmest på ønske fra vores brugere, men også fordi vi har et ønske om at udvide vores univers i bredden. Dette betyder, at vi løbende igennem året vil tilføje flere markeder/aktier. Grunden til vi også udvider med flere markeder er, at 33% af alle handler foretaget af danske privatinvestorer foretages i udenlandske aktier.

Vi håber, at du vil gavn af vores bredere univers og glæder os til at byde flere markeder velkommen i løbet af året. Goodbye…

I dag har vi foretaget en opdatering af UPSIDO.com, der giver dig som bruger nogle nye ting. For eksempel har vi lanceret to nye strategier, som vi vil omtale her på bloggen over den næste tid. Derudover har vi lanceret et nyt notesystem, der kan hjælpe dig med at blive en bedre investor. Lad mig fortælle dig hvordan.

Nedenstående er et skærmbillede af noter for en bestemt aktie (i det her tilfælde SimCorp). Her kan du nedskrive dine tanker omkring en bestemt aktie. Det er også muligt at skrive noter til dine porteføljer og kurslister.

Noter er vejen til lærdom

Vi har udviklet et notesystem på opfordring fra flere brugere, men også fordi det grundlæggende er et godt værktøj for den private investor.

Den bedste måde at blive klogere i fremtiden er ved at studere fortiden. Dette gælder også for investering. Forestil dig, at du har købt en aktie og efter to år sælger den igen. Hvis ikke du i sin tid skrev ned, hvorfor du købte aktien, så er det svært for dig at vurdere om det var held eller dygtighed. Det samme gælder også, hvis du har tabt på en aktie. Her er det vigtigt, at du kan genlæse dine tanker omkring, hvorfor du købte aktien. På den måde kan du blive klogere på dine investeringsbeslutninger og lære af dine successer – samt undgå de samme fejl i fremtiden.

Fordelen ved et elektronisk note-arkiv er, at du dermed altid har samlet alle dine tanker et sted og ikke skal finde skrivebloggen eller et tilfældigt word dokument frem. Samtidig kan du let gå fra note til en masse finansinformationer omkring aktier, din portefølje etc.

Nedenstående ses et skærmbillede af noter i hovedmenupunktet “Værktøjer”. Her får du et samlet overblik over alle dine noter fra dine aktier, porteføljer og kurslister.

Vi håber, at du vil stor glæde af notesystemet og samtidig vil gøre dig bedre som investor. Desuden kan jeg tilføje, at denne opdatering kun er en af rækken af mange kommende og spændende opdateringer.

I morges vågnede mange aktionærer i Cimber Sterling op til en noget sørgelig nyhed. Selskabet nedjusterer kraftigt forventningerne til omsætningen og indtjeningen. Dagens nyhed bekræfter blot de tanker vi kom med i et tidligere blogindlæg omkring den katastrofale børsnotering af Cimber Sterling.

Med dagens nyhed kan man vist godt konkludere flere ting i relation til vores tidligere blogindlæg.

1. Selskabets initiale udbudskurs på 20-24 kr. pr. aktie var håbløs overvurderet (de 10 kr. pr. aktie som prisen på aktierne endte på er måske endnu også i overkanten selv indregnet forudsætningerne på daværende tidspunkt.
2. Det er ikke klogt at sende et stresset selskab på fondsbørsen, da negative nyhedsstrømme omkring selskabet kan få katastrofale konsekvenser i form af negativ PR (ledende til svagt salg af billetter) og nervøse potentielle investorer.
3. Cimber Sterling har/havde signifikant den dårligste finansielle styrke af de børsnoterede flyselskaber i Norden. En Altman Z-score på 2,7 lige nu indikerer stor sandsynlighed for konkurs med mindre selskabet hurtigt får positive pengestrømme og tilført ny kapital til at styrke balancen. Kurs indre værdi var i går 0,75 og med dagens nuværende fald i aktiekursen er K/I værdi nu på 0,56, hvilket snart begynder en meget alvorlig situation for selskabet – markedet tror ikke længere på selskabet.
4. Cimber Sterling er det mindste effektive flyselskab i Norden og deres forretningsmodel virker skrøbelig. Norwegian er kongen i Norden med særdeles effektiv og rentabel forretningsmodel. Deres prispres presser alle andre i luftrummet og hvis ikke de nordiske stater holder hånden under SAS, vil SAS snart opleve meget alvorlige problemer, der går langt ud over fagforeningernes realitetssans. Finnair er også presset men deres guldæg (ruterne til Asien) kan få selskabet tilbage på banen.

Desværre er den overordnede konklusion, at selskabet ikke i starten af 2010 har kunnet gøre vores tidligere indlæg til skamme, som vi ellers håbede på, da vi ønsker alt det bedste for selskabet.

Vi arbejder løbende på at udvide vores hjælpe-univers på UPSIDO.com, således at flere af brugere kan “hjælpe” sig selv med deres investeringer. Dette gælder både anvendelse af de forskellige muligheder i applikationen men også hjælp til investering. Flere har skrevet til os omkring, hvilke bøger vi ville anbefale omkring investering. Derfor kommer vi hermed 3 bøger om investering du bør læse.

1. The Intelligent Investor (640 sider)

Benjamin Grahams (faderen til value investering) klassiker oprindelig udgivet i 1949,  men er blevet udgivet flere gange siden og udkom seneste i 1973 i en fjerde version. I 2003 udkom en nutidig version med kommentarer til alle kapitlerne af Jason Zweig, hvilket er den version af bogen, som vi klart vil anbefale den interesserede investor. Bogen er på engelsk men nem at læse. Den gennemgår alt fra markedspsykologi, aktiemarkedet generelt, tips til sammensætning af en portefølje afhængig af din investorprofil, hvordan du forholder dig til indtjening per aktie, hvordan du udvælger aktier, hvordan du sammenligner selskaber med hinanden og til sidst en diskussion af begrebet “Margin of Safety”, der er blevet et berømt begreb inden for investering. Vi anbefaler kraftigt, at du læser denne bog, hvis du ønsker at investere på aktiemarkedet.

2. One Up on Wall Street (304 sider)

Forfatteren, Peter Lynch, er en legende på Wall Street, da han som porteføljemanager i investeringsforeningen Magellan formåede at vokse formuen i foreningen fra $18 millioner i 1977 til $14 milliarder. Bogen “One Up on Wall Street” udkom første gang i 1989, men er efterfølgende udkommet igen i 2000 i ny opdateret version. Du bør klart læse udgivelsen fra 2000.

Bogen er på engelsk men dejlig let at læse (faktisk endnu mere end The Intelligent Investor) og Peter Lynchs skrivestil er mere flydende end Benjamin Grahams.  Derudover inddrager han mange faktisk investeringseksempler fra hans tid som porteføljemanager. Hans investeringsfilosofi læner sig op ad value investering, men har alligevel sin egen karakter, hvilket er bedst beskrevet ved hans legendariske citat:

Invest in what you know

Grundlæggende lægger der i begrebet, at du sagtens kan slå Wall Street ved at følge din intuition omkring forskellige produkter, som du daglig er i kontakt med – f.eks. coca-cola, tandpasta (Colgate), øl (Carlsberg) etc. Men læs bogen og du vil elske hans simple tilgang til investering.

3. Investing in Value Stocks (140 sider)

En bog omkring investering i value aktier, skrevet af den danske professor Ole Risager (er også bestyrelsesmedlem i LD Invest). Bogen er netop udkommet i november 2009, så den er ret ny. Den er kort og præcis, hvilket er en dejlig sjældenhed, når vi taler om investeringsbøger. Den gør ikke tingene mere kompliceret end det er og fungerer som en god nutidig guide til investering i value aktier.

Mindre tilføjelse den 23. februar

Lidt tilfældigt faldt vi over en udemærket investeringsguide på dansk “Om at investere” publiceret af Nordea Bank. Den giver en god indsigt i investering med mange grafiske illustrationer.

I den seneste udgave af Forbes fra januar måned var der flere interessante artikler, men specielt en finansiel klumme omkring aktieinvestering vakte vores interesse.

Whitney Tilson (porteføljemanager i en hedge fund og en investeringsforening) og John Heins (med-redaktør af nyhedsbrevet Value Investor Insight) har sammen skrevet en klumme “Long and Strong”. Her refererer de to herre til det faktum, at i dag er den gennemsnitlige investeringsperiode for aktier på NYSE (fondsbørsen i New York) ca. seks måneder sammenlignet med 5 år i 1980. Det må formodes, at udviklingen har været den samme på Københavns Fondsbørs.

Grundlæggende tager de to forfattere af klummen afstand til, hvad de kalder, den nye værdipapirhandels mani. De udtaler i klummen, at forsøget på at forudsige selskabers kortsigtede resultater, samt markedets reaktion på dem, er et “fool’s game” – altså åndsvagt fordi du i følge dem ikke kan vinde. Faktisk er det lidt den samme konklusion, som vi kom frem til vores tidligere artikel omkring algoritmisk handel af aktier.

W.Tilson og J. Heins refererer til et citat af Thomas Gayner, fra Markel Gayner Asset Management, omkring kortsigtede investeringer.

Jeg har et svar, når folk spørger mig, hvorfor jeg er en langsigtet investor. Jeg er ikke modstander af at tjene penge på den kort sigt. Jeg kan bare ikke finde ud af det.”

Mange tror desværre, at de kan (hvilket den kortere investeringsperiode bekræfter), men ofte bliver de slemt skuffet.

Handelsomkostninger øger kravet til dit afkast

Lad os vende tilbage den nye investor, der handler 10 gange mere end den gamle investor i 1980. Antager vi, at handelsomkostningerne pr. handel er omkring 0,1-0,2% afhængig af børsen aktien handles på og børsmægler, så bliver der store forskelle i omkostningsniveauet for den nye og gamle investor.

Over en femårig periode vil den nye investor have handelsomkostninger for 2-4%, mens den gamle kan nøjes med 0,2-0,4%. Verden er dog ikke sort-hvid, så lad os bidrage med nogle betragtninger omkring problemstillingen. Den lavere handelsfrekvens stiller større krav til, at de selskaber den gamle investor vælger at investere i ikke går konkurs, taber penge, går ned i vækst etc. Omvendt vælger den gamle investor rigtigt i de fleste investeringer, står han/hun stærkt i forhold til den nye investor. Her den nye investor tvunget til finde 10 forskellige aktier eller f.eks. gå ind i den samme aktie på 10 forskellige tidspunkter over den femårige periode, samtidig med at disse beslutninger giver et afkast, der er 1,8-3,6% bedre end den gamle investor alt andet lige.

Tager du fejl omkring en investering, kan der godt være gode argumenter for at handle oftere end hvert 5 år, men grundlæggende set så bør en investor sagtens kunne holde en aktie i 5 år, hvis forarbejdet og analysen er gjort rigtigt. Den løbende overvågning af porteføljens sammensætning, risikoprofil etc. kommer du som investor dog ikke uden om.

(Billede af Warren Buffett – mest kendte af de “gamle investorer”)

Konklusionen må være, at det er hårdt at være den nye investor – hele tiden på jagt efter afkast som skal dække handelsomkostningerne, samt slå markedet og de mere passive/gamle investorer (graham/buffet investeringsstil). Husk at mange handler får omkostningerne til stige hurtigt og stiller større krav til dine evner til at forudsige de små udsving i selskabernes resultater. Dog bør du heller ikke stædigt holde fast i en investering, hvis forudsætningen for investeringen ændrer sig undervejs (f.eks. en finanskrise ændrede forudsætningerne for at eje finansaktier).

Vi arbejder på, at porteføljerne i UPSIDO.com får det man kalder en “churning ratio”, det vil sige, et nøgletal der fortæller dig hvor meget du “vender” porteføljen i gennemsnit.